西藏天路定增投钼矿“铜矿故事”或重演

    12月26日，西藏天路（600326.SH）非公开发行预案显示，公司将以不低于8.89元/股的价格，非公开发行不超过4695万股，募资总额不超过41，740万元，其中的22，240万元募资用于收购西藏联诚矿业开发有限公司（以下简称“联诚矿业”）60%股权并增资用于汤不拉铜钼矿和旁嘎弄巴铅矿勘探项目。
    有投资者质疑，西藏天路2007年至今讲了5年的铜矿故事，冲江铜矿项目搁置至今也未开发，而上市公司此次是否会再讲5年的钼矿故事？收益会否又将遥遥无期？
    12月26日，西藏天路董秘王启云对中国资本证券网表示，钼矿详查期正常时间需1年多，详查完出报告之后，才能办理采矿证，拿到采矿证之后才能投入采矿配套设备，2007年开发至今的冲江铜矿项目目前已经完成详查工作，详查报告出来之后才能办理采矿证。
    有分析人士认为，办理采矿证办理程序相当复杂，其中环保审批较难，新矿申请办理最快需1年，还不一定能办下来。
    2.22亿元投入钼矿 收益遥遥无期？
    根据西藏天路公告，联诚矿业主要从事汤不拉铜钼矿和旁嘎弄巴铅矿的前期勘探工作，并已取得上述两个矿点的探矿权。目前，汤不拉铜钼矿已完成普查，并通过了西藏自治区地质矿产勘查开发局和国土资源厅两级专家评审；旁嘎弄巴铅矿已完成预查。西藏天路拟以此次非公开发行募集资金中的12，240万元收购联诚矿业60%股权，并另以10，000万元对联诚矿业增资用于汤不拉铜钼矿和旁嘎弄巴铅矿勘探项目。
    公告还显示，目前联诚矿业拥有汤不拉铜钼矿详查探矿权和旁嘎弄巴铅矿普查探矿权，联诚矿业拥有的资产主要是对汤不拉铜钼矿和旁嘎弄巴铅矿两个矿点进行勘查工作累计投入而形成的无形资产，探矿证有效期为2011年9月8日至2012年9月8日。截至2011年8月31日，联城矿业总资产4419.48万元，其中流动资产5795.24元，无形资产4418.91万元，总负债4530.67万元，净资产为-111.18万元，2010年初至今未产生任何营业收入。
    目前，联城矿业无形资产占总资产份额99.99%，流动资产占总资产份额0.01%，也就是说，目前联城矿业或没有固定资产，且每年都在亏损，西藏天路购得联城矿业60%的股权之后，必须有大量的前期投入及相关配套设备，上市公司还必须为联城矿业承担相应比例股权的负债，并承担该矿业公司今后每年的亏损，该资产在较长时期内或将是上市公司的包袱。
    西藏天路公告称，仅以初步确定储量的333钼金属资源量33，072吨和当前钼金属价格30万元/吨计，其价值已达百亿元，如对矿山14.88平方公里范围进行全面找矿勘探，其远景资源量将有更大突破。如能开发建设，以500吨/年开采金属钼计，可开采约30-40年；以25万元/吨计，年收入为12.5亿元，按20%净利率计利润亦达2.5亿元，经济效益十分显著。
    这样看来，西藏天路此次做了一笔很好的交易，上市公司仅投入2.24亿元，就能在未来30-40年内，每年回报至少2.5亿元的净利润。
    然而，投资者对此并不认同，认为西藏天路是在讲故事。
    投资者认为，西藏天路此次收购联诚矿业股权，取得收益或摇摇无期。联诚矿业目前仅有有效期不到1年的探矿权，没有相关的配套设备及采矿人员，也没有提及何时能办理采矿证、钼矿生产许可证、安全生产许可证等证件，并且就算西藏天路取得一系列相关证件，也必须从零开始建设生产经营所需的房产，投入相关人员编制，配备常规装备，购买采矿设备，救援队，运输队，产品加工生产线，开发矿产运销渠道以及环保设施等等一系列的前期投入，而不仅仅只是从钼金属价格以及产量计算净利。
    11月26日，西藏天路董秘王启云对中国资本证券网表示，上市公司先收购联诚矿业股权，股权收购完成之后公司投入一个亿对其增资做详细勘查，出详查报告之后，公司再根据实际情况对其实施，这个过程正常情况下需一年多，而西藏还存在的季节性问题，冬天无法进行。
    王启云还表示，采矿证需在详查报告出来之后才能办理。联诚矿业的资产主要就是两个采矿点的采矿证，而公司投入采矿配套设备及人员则是下一步的工作。
    根据王启云的说法，西藏天路将募资拿到联诚矿业60%的股权，增资勘查需1年多的时间，之后再办理采矿相关证件，投入配套设备、人员等，而相关的资金在此次募资项目中也未有预算，其正式开采或又得再次融资，那么上市公司何时能正常开采，每年回报2.5亿元净利润？
    投资者担忧，此次西藏天路的募资项目见到收益恐遥遥无期，而上市公司2007年即取得的冲江铜矿项目，至今却无下文。
    冲江铜矿勘察近5年 开发继续无期？
    投资者表示，西藏天路从2007年即开始开发冲江铜矿项目，这个故事一讲就将近5年，至今仍无结局，且此次募投项目也无关铜矿项目，那么此次的钼矿项目又何时能开采呢？
    2007年4月30日，西藏天路公告称，公司与西藏自治区地质矿产勘查开发局第二地质大队签订《冲江及冲江西铜矿合作风险勘查开发意向书》，该公告还显示，西藏天路作为控股方，将按照两期分步实施，用2-3年时间将冲江铜矿建成一期年产2万吨规模，二期达年产3万吨以上规模的金属铜选厂。
    2007年年报显示，冲江及冲江西铜矿合作勘查工作进展顺利，公司已将地质二队在冲江铜矿矿点钻探工程施工中获取的部分样品送至相关综合岩矿测试部门进行检测以及光、薄片鉴定；2008年年报显示已提交综合岩矿测试专业机构进行检测以及光、薄片鉴定。2009年仍将继续后续野外钻探详查工作；2009年年报显示公司已经按计划完成了野外勘探工作，下一步公司将加快出具详勘报告；而在2010年报及2011年半年报中，西藏天路未提及冲江西铜矿项目进展情况。
    投资者认为，西藏天路的冲江铜矿项目开发已近5年，目前已经搁浅，为何不募资投向铜矿项目？而冲江铜矿项目或继续搁置，那么此次的钼矿项目，是否也会如此？
    12月26日，西藏天路董秘王启云表示，冲江铜矿项目的详查已经做完了，根据专家评审意见还需一些工作，要拿到详查报告评审通过之后再申请采矿证、铜矿生产许可证、安全生产许可证等证件，而下一步开采工作需在拿到采矿证才能做。
    而有分析人士表示，采矿证办理程序相当复杂，其中环保审批较难，新矿从申请到办齐各种证件最快也需半年，还不一定能办下来。而勘探之后一般只有2年左右采矿权的优先办理时间，如果时间一过，大家就要重新公平竞争采矿权了。