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铜业上市公司2013年利润下滑成定局

信息来源:tongye.biz   时间: 2014-01-13  浏览次数:1045

    国内铜现货、期货市场均出现了冲高回落的走势,沪铜主力合约1403由1月初的52700元/吨半年最高位走跌至了本周五的51360元位置,市场对于铜价后市与铜行业发展的观点出现分歧。

  A股铜企股价走势近期接连下跌,昨日,云南铜业(000878,股吧)跌至7.47元,再次刷新了两年新低,江西铜业、铜陵有色(000630,股吧)走势类同。

  铜价三周走高了6.5%

  自去年12月上旬筑底之后,国内铜价迎来了一波犀利的反弹行情,其现货市场价格从45500元/吨低位一路行至元旦后的48500元/吨以上高位,三周反弹幅度超过了6.5%;期货市场主力合约价格反弹至52700元每吨高位。而国际铜价的反弹幅度更加迅猛,伦敦铜期货从7000美元反弹至7460美元。

  单从基本面来看,伦敦金融交易市场、中国上海期货交易所中,铜产品库存持续下跌,是导致铜价反弹的主要原因。但记者了解到:金融业有“影子银行”,商品市场也存在“影子库存”;部分机构认为,现在的铜期货大有走入了“影子库存”的可能性,大量的铜产品未必成功流入了“需求方”了,而是从官方、交易所的仓库里“搬”到了贸易商、投机商的私人库存中。投机力量应是导致本次铜价反弹的主要力量。

  记者辗转找到了广东省佛山市的两家金属贸易商,他们表示:自己从去年11月开始就有心囤积铜产品。“主要是看好春节反弹走势,需求会增加;再说,连月下跌后,铜价格也跌到了数月低点,技术上会有反弹。”但两位老板均表示,囤积铜产品,不过是“赚赚小钱”的短线行为,并不会长期持仓。

  后市分析:

  或下探至45000元/吨低位

  鉴于机构炒作意图明显,部分投资者在中国元旦后选择了获利了结,导致铜价冲高回落。对于后市,广州华泰长城期货的任建封认为:按照国际国内投机机构的炒卖惯例,绝不会在1个月内结束一波行情,都会持续做多或做空一个季度。为此,2014年的一季度铜价应维持宽幅振荡走势,主力合约应能见到53000元每吨的高点。但从中长线来看,影响铜价格的主要因素仍然偏向利空方向发展。

  2014年一季度后,随着“中国春节消费”成为过去式,铜价比较可能再次走入下跌通道,第一步强支撑位低至45000元每吨。

  投资建议

  短线有估值优势 长线受制于环保政策

  接连下跌、难测底部,可以概括近两周A股铜业板块的走势,与A股大市有关,与铜价冲高受阻回落也有关。铜矿的开采与铜产品的加工生产,是A股铜板块上市公司的主营业务,主业占比均在75%以上。为此,铜价的高低与上市公司业绩、股价具有非常密切的联系。

  而从2013年业绩来看,由于铜价下跌,铜业上市公司亏损、利润下滑已成定局,其中的云南铜业前三季度已亏了15亿元,铜陵有色前三季度净利润同比减少了42%;江西铜业经营较好,2014年已谈妥的铜产品加工费将增加31%,尽管如此,去年前三季度业绩也下跌了34%。

  以此类推,铜板块的后市发展可一分为二来看,利空信息集中在中长线方面。记者从江西铜业、云南铜业了解到,其多类主业铜产品的销售额增速,都呈现出减少的态势。

  国家环保政策的升级,也为铜业上市公司带来了经营压力。去年10月,江西铜业就成为了被环保部点名批评的72家企业之一,类似事件在铜业企业近年经营中屡见不鲜。改造设备、关注环保工作,势必在未来的若干年里大幅提升企业的经营成本。

  而利好信息则集中在中短线方面。铜价大幅度下挫了数月,无论国际还是国内,铜价较12月初低点进一步走跌的空间不大;而在中国产业转型背景下,几家铜业上市公司都在投入创新产业,深加工业务中涉及新材料的,既符合国家政策趋势,也受到了机构的普遍关注,有估值提升的空间。

  中投证券陈伟元认为:中长线来看,铜价低位徘徊无法有效改变2014年铜业上市公司的业绩,不建议价值投资优先考虑。但短线优势明显:铜板块企业市盈率普遍跌到了14-24的水平,要比很多蓝筹板块个股的数据要低,有估值优势,可做波段操作。

    ——本信息真实性未经中国铜业网证实,仅供您参考