鹰眼预警：江西铜业销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月25日，江西铜业发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为4799.38亿元，同比增长8.4%；归母净利润为59.94亿元，同比增长6.36%；扣非归母净利润为54.17亿元，同比下降23.64%；基本每股收益1.73元/股。

公司自2002年1月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为159.64亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江西铜业2022年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4799.38亿元，同比增长8.4%；净利润为60.89亿元，同比增长2.96%；经营活动净现金流为106.41亿元，同比增长17.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

? 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为4799.4亿元，同比增长8.4%，去年同期增速为38.99%，较上一年有所放缓。

报告期内，公司毛利率为2.99%，同比下降24.66%；净利率为1.27%，同比下降5.02%；净资产收益率（加权）为8.36%，同比下降3.8%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

? 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为2.99%，同比大幅下降24.66%。

? 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为3.55%、3.96%、2.99%，同比变动分别为-7.27%、11.74%、-24.66%，销售毛利率异常波动。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

? 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.36%，同比下降3.8%。

? 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.68%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为51.02%，同比下降1.27%；流动比率为1.32，速动比率为0.8；总债务为566.61亿元，其中短期债务为469.04亿元，短期债务占总债务比为82.78%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

? 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.39，1.39，1.32，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

? 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.63，3.2，4.81，长短债务比变动趋势增长。

? 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为382.3亿元，短期债务为469亿元，广义货币资金/短期债务为0.81，广义货币资金低于短期债务。

? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.68、0.57、0.52，持续下降。

从资金协调性看，需要重点关注：

? 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为234.8亿元，公司营运资金需求为243.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-8.5亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为93.29，同比增长11.77%；存货周转率为12.41，同比增长1.66%；总资产周转率为2.92，同比下降0.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

? 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.04%、0.22%、0.23%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为6556.8%、1884.89%、1020.66%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

? 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为46.6亿元，较期初增长62.75%。

? 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-31.34%、-16.11%、62.75%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

? 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为75.6亿元，较期初增长35.64%。

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